金属价格下降 东江环保净利下滑21%

东江环保昨晚发布的业绩预告显示，2013年营业收入15.8亿元，较上年同期增长约4.09%，归属于上市公司股东净利润2.1亿元，同比下降21.35%。

从工业废弃物中提取金属并对外销售是东江环保最主要的收入来源，其在收购工业废料时，以当时的金属价格为依据，给定毛利率计算出收购价格。而由于去年国内整体经济形势不如预期，金属价格下降使其工业废物资源化产品销售收入未能与销售量成比例增长。

2013年，下游金属价格在一季度快速下滑，二季度维持在低位，三季度小幅度上涨，四季度仍维持在低位，与上年同期存在较大差距。

此外，东江环保表示，受国内通胀的影响，原材料(行情专区)采购成本上升，整体用工成本上涨以及公司持续加大了研发投入等，致使其营业总成本增长幅度大于营业总收入，营业利润较上年度降低。此前，光大证券(行情股吧买卖点)陈俊鹏分析认为，促使东江环保资源化业绩下滑的原因有三：铜价下行、环境标准提高成本上升导致毛利率下降、新开拓市场毛利率较低。

而另一家以金属资源回收利用为主业的企业格林美(行情股吧买卖点)也在去年遭遇了同样的问题，受累于其主要产品金属价格的低迷，前三季度毛利率呈下滑趋势，格林美的毛利率环比下跌2.4个百分点至17.4%。

不过，格林美昨晚公布业绩预告，营业总收入为35.2亿元，同比增长148.08%，归属于上市公司股东的净利润为1.5亿元，同比增长10.23%。

格林美表示，2013年度公司业绩的增长主要缘于生产规模扩大，销量增加及收购江苏凯力克钴业股份有限公司。2012年底完成对凯力克51%的股权收购，使得格林美的产品线拓展至电积钴、钴酸锂、镍钴锰酸锂等。

而除了家电(行情专区)拆解以外，格林美还将业务逐渐拓展至汽车(行情专区)拆解等，于去年10月宣布计划非公开发行A股募集资金，增发募集资金总额不超过25.69亿元，用于建设报废汽车产业项目、再生资源回收体系建设项目、镍钴钨循环产业链延伸项目、公共技术与信息化管理平台等。

目前，东江环保在建及收购项目预计将新增产能87万吨，2014年仅新增德达、清远东江7万吨产能，预计新增产能将于2015~2017年集中释放。

此外，华泰证券认为，东江环保高附加值产品即电镀级硫酸铜和氧化铜预计今年上半年正式投产。分析指出，新的一年铜价止跌企稳是大概率事件，新开放的高级铜盐入市将逐步提升毛利率水平。

“执法加严使环境成本将逐渐传导到上游、新市场盈利在恢复，同时公司开发的高级铜盐对现有铜盐有15%的收入提升。”陈俊鹏认为。