国际投行被指控操纵锌价

业内人士：对国内锌价影响微乎其微

华尔街大投行近期又遇上“烦心事儿”。继此前被指控操纵黄金、铝等大宗商品之后，高盛、摩根大通等大型投行又被指控操纵锌价。

日前，美国一家电镀锌企业将高盛和摩根大通告上法庭，指控其自2010年以来人为操纵美国市场锌价。一并被起诉的还有LME和部分金属仓储运营商，如嘉能可旗下相关金属仓储企业，以及高盛旗下的一些金属仓储公司。

据了解，与此前操纵市场的手法相似，高盛、摩根大通等投行旗下仓储资源，利用现有LME金属仓储规则以及相关手段控制锌的现货交易，令现货锌出库耗时日久，且不给出任何理由就将现货锌在仓库之间搬运，导致锌价异常波动。自2010年以来，因排队提货，出库拖延导致现货锌溢价多次飙涨，提货企业不得不额外增加成本支出。

“与铜、铝等品种相比，锌的价格相对稳定，市场关注度不高。”上海中期期货分析师方俊锋向期货日报记者表示，这样相对冷门的品种操纵空间不会很大。

目前国内铜的进口溢价稳定在100美元/吨左右，而铝的进口溢价则高达340美元/吨，再加上LME铝库存提货周期很长，市场认为铝价被人为操纵的可能性很大。不过，方俊峰也表示，尽管目前锌的进口溢价仅为150美元/吨，但是与铝相似，其现货溢价水平与其绝对市场价格的比值偏高，这背后不排除有人为因素干扰。

去年以来，一些国际大投行被指控在黄金、铝等品种上涉嫌操纵市场价格，对于LME现有仓储规则漏洞的质疑也不少。为此，去年11月份，LME宣布着手整顿仓储制度存在的问题。根据LME的计划，新版仓储规则将于今年4月开始实施，新规要求排队出库时间超过50天的仓储公司出货量要大于进货量。然而，由于3月末英国高等法院认定新规在公平合法性方面存在问题，LME仓储规则修改被迫搁浅。

“这两年备受关注的基本金属价格操纵争议，与其说是受到了部分金融机构的操纵，不如说是因为金属领域内新的经营模式对价格产生了影响。”中信期货副总经理景川告诉记者，自2008年金融危机以来，美国等发达国家大规模注入市场流动性，导致美元利率宽松。由此就催生了基本金属的贸易融资、质押融资等金融工具。行业运营模式的变化，最终导致基本金属价格脱离其商品属性运行。

景川表示，市场形势的变化促使LME调整规则，但这样的调整必然会受到市场既得利益群体的反对。而且与国内的大宗商品融资贸易不同，伦敦市场多采用质押融资，这与贸易商、银行等都有非常密切的关联。如果LME采用仓储新规，必然会触及这些机构的利益。

国际锌价可能存在人为操纵，是否会对国内锌价产生负面影响？方俊锋认为，这样的担心大可不必。目前国内锌冶炼产能总体还处于相对过剩状态，国内锌基本能实现自身的供需平衡。每年锌进口量仅占我国年均消费量的10%左右，国内锌价受外盘影响有限。虽然国内外锌价运行趋势比较一致，但国内锌价与国外市场的运行节奏和涨跌幅度并不相同，国内锌市场运行有自身规律。

国际投行被指控操纵锌价

业内人士：对国内锌价影响微乎其微

华尔街大投行近期又遇上“烦心事儿”。继此前被指控操纵黄金、铝等大宗商品之后，高盛、摩根大通等大型投行又被指控操纵锌价。

日前，美国一家电镀锌企业将高盛和摩根大通告上法庭，指控其自2010年以来人为操纵美国市场锌价。一并被起诉的还有LME和部分金属仓储运营商，如嘉能可旗下相关金属仓储企业，以及高盛旗下的一些金属仓储公司。

据了解，与此前操纵市场的手法相似，高盛、摩根大通等投行旗下仓储资源，利用现有LME金属仓储规则以及相关手段控制锌的现货交易，令现货锌出库耗时日久，且不给出任何理由就将现货锌在仓库之间搬运，导致锌价异常波动。自2010年以来，因排队提货，出库拖延导致现货锌溢价多次飙涨，提货企业不得不额外增加成本支出。

“与铜、铝等品种相比，锌的价格相对稳定，市场关注度不高。”上海中期期货分析师方俊锋向期货日报记者表示，这样相对冷门的品种操纵空间不会很大。

目前国内铜的进口溢价稳定在100美元/吨左右，而铝的进口溢价则高达340美元/吨，再加上LME铝库存提货周期很长，市场认为铝价被人为操纵的可能性很大。不过，方俊峰也表示，尽管目前锌的进口溢价仅为150美元/吨，但是与铝相似，其现货溢价水平与其绝对市场价格的比值偏高，这背后不排除有人为因素干扰。

去年以来，一些国际大投行被指控在黄金、铝等品种上涉嫌操纵市场价格，对于LME现有仓储规则漏洞的质疑也不少。为此，去年11月份，LME宣布着手整顿仓储制度存在的问题。根据LME的计划，新版仓储规则将于今年4月开始实施，新规要求排队出库时间超过50天的仓储公司出货量要大于进货量。然而，由于3月末英国高等法院认定新规在公平合法性方面存在问题，LME仓储规则修改被迫搁浅。

“这两年备受关注的基本金属价格操纵争议，与其说是受到了部分金融机构的操纵，不如说是因为金属领域内新的经营模式对价格产生了影响。”中信期货副总经理景川告诉记者，自2008年金融危机以来，美国等发达国家大规模注入市场流动性，导致美元利率宽松。由此就催生了基本金属的贸易融资、质押融资等金融工具。行业运营模式的变化，最终导致基本金属价格脱离其商品属性运行。

景川表示，市场形势的变化促使LME调整规则，但这样的调整必然会受到市场既得利益群体的反对。而且与国内的大宗商品融资贸易不同，伦敦市场多采用质押融资，这与贸易商、银行等都有非常密切的关联。如果LME采用仓储新规，必然会触及这些机构的利益。

国际锌价可能存在人为操纵，是否会对国内锌价产生负面影响？方俊锋认为，这样的担心大可不必。目前国内锌冶炼产能总体还处于相对过剩状态，国内锌基本能实现自身的供需平衡。每年锌进口量仅占我国年均消费量的10%左右，国内锌价受外盘影响有限。虽然国内外锌价运行趋势比较一致，但国内锌价与国外市场的运行节奏和涨跌幅度并不相同，国内锌市场运行有自身规律。