[早评]鲁证期货：白糖需短暂蓄势 寻求突破

一、行情回顾

隔夜外盘原糖持稳，03合约报收14.71美分。昨日国内郑糖缩量减仓小涨，收盘主力1505合约报5107，涨19元/吨，成交缩量47.2万手至124万手，持仓微减至61.6万手，走势上尾盘增仓上行直至夜盘，夜盘郑糖试图突破前高未果，最高冲至5130后，遭遇多头获利平仓，收盘报5110，涨3，夜盘最后半小时大幅减持。

二、基本面分析

国际市场，截至2月9日泰国已压榨甘蔗6033.06万吨，同比上榨季同期的5977.48万吨略增0.9%；产糖598.58万吨，同比上榨季同期的612.12万吨减少2.2%。俄罗斯自8月1日开始的2014/15榨季甜菜压榨已经结束，共产糖444万吨。UNICA称：1月下半月巴西中南部糖厂甘蔗压榨量为82万吨，较去年同期的31.1万吨增长逾一倍。同期糖产量激增至1.4万吨，去年同期仅为2,000吨；而乙醇产量增长逾一倍，至5.4万公升。

国内市场：压榨进程方面，广西98家制糖厂全部开榨，云南开榨61家，有8家节后开榨，由于减产，收榨提前，目前广东已有2家糖厂收榨，广西2家，新疆全部收榨，产量最终44.5万吨。湛江春节停产过节，预计产量进一步下滑至56万吨，低于之前预计的100万吨。现货继续走强，广西新糖价格柳州报4980-5000元/吨，南宁制糖企业新糖价格4940-5010元/吨，涨80元/吨，云南昆明英茂新糖4800元/吨；日照糖价格报5070元/吨，稳。

三、持仓及技术分析

郑糖主力合约昨日白天1505缩量减仓调整后，尾盘再度增仓上行，夜盘继续增仓上涨测试前高，但仍未果，最后一小时减仓回落至5110一线。从技术指标看，MACD两线再度金叉，动能柱转红，KDJ日线金叉向上，期价呈现多头强势排列，短期仍有上冲，不过小时线存在调整向下调整可能。持仓上看，05合约前20会员多头强势，空单继续减持，净空略有减少，前三席位空头持仓仍然较大，节前保证金增加压力下，空头被迫平仓压力骤增。

四、后市预判及操作建议

国际原糖继续弱势整理，由于国内进口限制，国内糖市走势相对独立，目前虽然春节备货结束，但是由于减产，提前收榨炒作预期减幅加大；政策面偏多利于糖市走强，提升市场看涨预期，南方产区现货糖价持续报高一线，广西现货已显5字头，涨势强烈。盘面上，由于节日保证金上调压力下，软逼空头继续有利于期价走升，指标上小时线需要调整，且昨夜尾盘持仓大量减持，预计仍需再度短暂调整蓄势。由于离保证金上调仍有三个交易日，多空仍需激战，期价预计仍将上冲，但假日风险依然存在，多空最终均会减持离场，操作上继续逢低滚动做多思路应对。预计今日1505合约上方压力5150，5135.下方支撑5080，5057。