美银美林：套息交易逆转将威胁新兴市场

北京时间2月19日凌晨消息，美银美林周二公布报告指出，由于美联储对经济刺激项目的缩减操作将有可能触发近2万亿美元套息交易的逆转，新兴市场资产将因此再次受到威胁。

套息交易是指投资者在利率较低的一国借入资金，再使用这笔资金在其他国家买入收益率更高的资产。美银美林在香港的分析师阿贾-辛-卡普（Ajay Singh Kapur）和拉提什-萨马德亚（Ritesh Samadhiya）在周二的报告中指出，这种交易方向帮助新兴市场国家的外汇储备相比2008年第三季度的时候增加了约2.7万亿美元。资金的流入刺激了经济增长，也导致了物价的上涨，特别是债券和物业的价格。

美联储已经将每个月的资产采购规模减少200亿美元至650亿美元，并承诺会随着劳动力市场的状况改善而逐渐缩减这个项目的采购力度。联储从2008年起维持基准利率在0到0.25%之间，并通过多项刺激政策大幅增加了美元的供应量。相比之下，阿根廷的借款成本已经超过了13%，印度尼西亚和波兰的利率分别是7.5%和2.5%。

美银美林的分析师在报告中写道，“随着联储继续缩减它的超常规政策，我们相信大规模的套息交易将有可能消失，或者说被结算。我们认为，套息交易对新兴市场资产价格的驱动将继续成为一个风险，是对全球通货紧缩的威胁，可能导致防御性的资产投注，以及竞争性的货币贬值。”

报告认为，美国的科技股，以及新兴市场的博彩和互联网板块都随着联储资产负债表规模相比2009年的大幅扩张而上涨。香港、印度尼西亚、南非、马来西亚、悉尼以及伦敦的物业价格也在同期飙升。

彭博社追踪20种新兴市场货币的指标在2月3日的时候跌至88.94点，是2009年4月以来的最低水平；这个指数在过去12个月中下跌了8.7%。

彭博社追踪的24种新兴市场货币汇率中，阿根廷比索、俄罗斯卢布和哥伦比亚比索是2014年以来表现最差的，分别下跌16%，6.8%和4.4%；在亚洲，韩元和台湾新台币同期的跌幅最大，分别是1.4%和1.1%。

彭博社的美元新兴市场综合债券指数在1月31日跌至八周低位；另一个追踪本地货币主权债券表现的指标在周二时候升至超过三个月以来的最高水平，但是1月31日的时候是118.34点，也是2013年9月以来的最低水平。

美银美林：套息交易逆转将威胁新兴市场

北京时间2月19日凌晨消息，美银美林周二公布报告指出，由于美联储对经济刺激项目的缩减操作将有可能触发近2万亿美元套息交易的逆转，新兴市场资产将因此再次受到威胁。

套息交易是指投资者在利率较低的一国借入资金，再使用这笔资金在其他国家买入收益率更高的资产。美银美林在香港的分析师阿贾-辛-卡普（Ajay Singh Kapur）和拉提什-萨马德亚（Ritesh Samadhiya）在周二的报告中指出，这种交易方向帮助新兴市场国家的外汇储备相比2008年第三季度的时候增加了约2.7万亿美元。资金的流入刺激了经济增长，也导致了物价的上涨，特别是债券和物业的价格。

美联储已经将每个月的资产采购规模减少200亿美元至650亿美元，并承诺会随着劳动力市场的状况改善而逐渐缩减这个项目的采购力度。联储从2008年起维持基准利率在0到0.25%之间，并通过多项刺激政策大幅增加了美元的供应量。相比之下，阿根廷的借款成本已经超过了13%，印度尼西亚和波兰的利率分别是7.5%和2.5%。

美银美林的分析师在报告中写道，“随着联储继续缩减它的超常规政策，我们相信大规模的套息交易将有可能消失，或者说被结算。我们认为，套息交易对新兴市场资产价格的驱动将继续成为一个风险，是对全球通货紧缩的威胁，可能导致防御性的资产投注，以及竞争性的货币贬值。”

报告认为，美国的科技股，以及新兴市场的博彩和互联网板块都随着联储资产负债表规模相比2009年的大幅扩张而上涨。香港、印度尼西亚、南非、马来西亚、悉尼以及伦敦的物业价格也在同期飙升。

彭博社追踪20种新兴市场货币的指标在2月3日的时候跌至88.94点，是2009年4月以来的最低水平；这个指数在过去12个月中下跌了8.7%。

彭博社追踪的24种新兴市场货币汇率中，阿根廷比索、俄罗斯卢布和哥伦比亚比索是2014年以来表现最差的，分别下跌16%，6.8%和4.4%；在亚洲，韩元和台湾新台币同期的跌幅最大，分别是1.4%和1.1%。

彭博社的美元新兴市场综合债券指数在1月31日跌至八周低位；另一个追踪本地货币主权债券表现的指标在周二时候升至超过三个月以来的最高水平，但是1月31日的时候是118.34点，也是2013年9月以来的最低水平。