塑料：现货价格止跌回升

春节后，塑料主力1405合约自11000元/吨关口连续下探至10500元/吨附近，其间，国内主要地区的现货报价亦出现大幅下挫，期货与现货价差一度接近平水。不过，随着本月中下旬石化企业宣布3月份减产，塑料现货价格止跌回升，进而推动期价自底部快速反弹。笔者认为，在现货库存高位回落及季节性需求旺季来临的背景下，后期连塑存在逢低介入的机会。

现货库存高位回落

春节期间，国内石化企业累积了大量的库存，节后第一周中石油及中石化的主要销区PE总库存高达125万吨，高出正常库存80万吨的近50%。受高库存压力影响，春节后石化企业连续且大幅下调出厂价格，加上春节前的降价措施，石化企业累计降价幅度高达1500元/吨，这在很大程度上冲击到了石化企业的生产利润。本月中下旬，中石化放出消息称3月份将减产10%的供应量来应对持续下跌的行情，与此同时，中石油也采取了限量开单的方式以挺现货价格。关注到现货价格止跌企稳，下游加工企业及中间贸易商开始积极入市采购，促使上游库存向中游及下游转移，目前两大石化集团的PE总库存已经下降至105万吨，虽然仍高于往年同期水平，但短期库存快速下降之后，石化企业受到的压力明显减弱，重新降价销售意愿不强。因此从现货库存量来看，后期石化企业存在进一步挺价的可能。

农膜消费旺季临近

每年的3月份随着天气转暖，国内主要地区将陆续开展春耕，届时对农膜的消费将急剧放大，这也是LLDPE春季需求的一大亮点。春节之前，由于石化企业连续降价，下游农膜加工企业本着“买涨不买跌”的心态，迟迟不肯入市，直到上周石化企业放出减产消息才刺激了下游采购。随着3月份农膜消费旺季来临，在原本库存就不高的情况下，下游加工企业集中采购将对LLDPE价格形成明显的利多刺激。每年的3月份都是农膜产量的阶段性高点，3月之后产量将逐步下滑直到秋季行情来临。因此从季节性角度来看，3月份的旺盛需求将进一步支撑LLDPE价格。

总之，随着石化库存的回落以及下游需求旺季的来临，连塑1405合约经历短暂冲高回落后，将再次振荡上行，后期不排除重新站上11000元/吨整数关口的可能。就具体操作而言，投资者可采取逢低买入的策略，多单入场区间为10600—10800元/吨，目标区间为11000—11200元/吨，后期如果大幅跌穿10500元/吨关口，多单需止损离场。