[早评]创元期货：菜粕基于2100点支撑反弹

一．行情回顾

菜粕上周五开盘后延续夜盘弱势行情，价格随即展开一轮探底，盘中最低下探到2107后开始反弹，随后整个交易日基本维持小幅盘整，最终收盘于2131盘面报收带脚中阴线，收报2132元/吨，跌8元/吨，跌幅为0.37%。

二．产业链动态

1、供应方面：海关数据显示，2014年1-11月累计进口菜籽460万吨，超过2013年全年进口量366万吨。而根据天下粮仓早先统计的船期，2014年12月进口菜籽量为36万吨，商务部则预测12月进口27万吨。天下粮仓统计的华南主要11家油厂1月将进口5船菜籽，约30万吨。截至1月4日华南地区菜籽库存32.9万吨，而去年同期库存只有15万吨，菜籽供给十分充裕。另一方面，虽然2014年下半年起油厂压榨菜籽持续亏损，但油厂并未大面积停机。2014年广西防城港澳加油厂开机调试，双线压榨，新增产能2000吨/天，沿海主要油厂增至11家。虽然元旦假期部分油厂停产，但目前沿海超过2/3油厂处于开机状态。菜籽供给充裕和沿海油厂开机压榨进度尚可，导致菜粕库存也处于较高水平。天下粮仓数据显示，截至1月4日沿海主要油厂库存较前周增加1.67万吨至6.77万吨，未执行合同则保持不变，为29.9万吨。

2、国内需求：一是水产养殖正值消费淡季；二是去年底今年初禽流感新增病例增加，整体利空饲料市场；三是DDGS进口政策放开，菜粕在鸭料中对DDGS的替代消费这一利多因素消失殆尽。需求疲软直接反映在菜粕库存的增加上。当前沿海地区菜粕成交并不活跃。而成交情况也直接反映了下游企业对后市的预期。

三．技术面分析

从盘面表现来看，数据对粕类价格的拖累作用有限。如美豆不能收复一千关口，短期市场将进入下一平台的弱势格局中。粕类夜盘追随外盘跌势，盘面逼近前期低点，加上国内现货亦偏弱，预计短期内盘将考验前低支撑。

四．结论和操作建议

最近公布的美国农业部报告上调美豆单产、产量和库存，并且巴西大豆预期增产，全球大豆供应仍旧宽松。由于豆粕和菜粕都是蛋白原料，在饲料里面可以有一定替代性。因此，大豆丰产使豆粕价格承压，进而传导至菜粕。操作上，空单2100一线减持或抢反弹，止损2070。

[早评]创元期货：菜粕基于2100点支撑反弹

一．行情回顾

菜粕上周五开盘后延续夜盘弱势行情，价格随即展开一轮探底，盘中最低下探到2107后开始反弹，随后整个交易日基本维持小幅盘整，最终收盘于2131盘面报收带脚中阴线，收报2132元/吨，跌8元/吨，跌幅为0.37%。

二．产业链动态

1、供应方面：海关数据显示，2014年1-11月累计进口菜籽460万吨，超过2013年全年进口量366万吨。而根据天下粮仓早先统计的船期，2014年12月进口菜籽量为36万吨，商务部则预测12月进口27万吨。天下粮仓统计的华南主要11家油厂1月将进口5船菜籽，约30万吨。截至1月4日华南地区菜籽库存32.9万吨，而去年同期库存只有15万吨，菜籽供给十分充裕。另一方面，虽然2014年下半年起油厂压榨菜籽持续亏损，但油厂并未大面积停机。2014年广西防城港澳加油厂开机调试，双线压榨，新增产能2000吨/天，沿海主要油厂增至11家。虽然元旦假期部分油厂停产，但目前沿海超过2/3油厂处于开机状态。菜籽供给充裕和沿海油厂开机压榨进度尚可，导致菜粕库存也处于较高水平。天下粮仓数据显示，截至1月4日沿海主要油厂库存较前周增加1.67万吨至6.77万吨，未执行合同则保持不变，为29.9万吨。

2、国内需求：一是水产养殖正值消费淡季；二是去年底今年初禽流感新增病例增加，整体利空饲料市场；三是DDGS进口政策放开，菜粕在鸭料中对DDGS的替代消费这一利多因素消失殆尽。需求疲软直接反映在菜粕库存的增加上。当前沿海地区菜粕成交并不活跃。而成交情况也直接反映了下游企业对后市的预期。

三．技术面分析

从盘面表现来看，数据对粕类价格的拖累作用有限。如美豆不能收复一千关口，短期市场将进入下一平台的弱势格局中。粕类夜盘追随外盘跌势，盘面逼近前期低点，加上国内现货亦偏弱，预计短期内盘将考验前低支撑。

四．结论和操作建议

最近公布的美国农业部报告上调美豆单产、产量和库存，并且巴西大豆预期增产，全球大豆供应仍旧宽松。由于豆粕和菜粕都是蛋白原料，在饲料里面可以有一定替代性。因此，大豆丰产使豆粕价格承压，进而传导至菜粕。操作上，空单2100一线减持或抢反弹，止损2070。