[早评]创元期货：菜粕继续高位震荡

一．行情回顾

菜粕周三承接外盘强势，早盘高开后虽小幅下摸，但因空头止损盘持续涌出，导致菜粕回落空间受限。截止收盘，国内菜粕主力合约1409开盘价2741元，收盘价2738，最高2750元，最低2722元，成交量1683154手。

二．产业链动态

1、从供应方面看，我国菜籽实际产量可能仅800万吨，预计2014年国产菜籽产量也将稳定在这一水平。国际方面，Informa在4月4日月度报告中称，2014/2015年度全球油菜籽产量预估为6920万吨，低于去年的7140万吨，其中我国最主要的菜籽进口国加拿大产量预估为1690万吨，去年为1800万吨，而加拿大农业及农业食品部在3月20日给出的2014年菜籽产量预估值为1600万吨，加拿大统计局将于4月24日发布第一次播种面积预测数据。

2、从需求方面看，目前已经步入春季，随着南方气温逐渐升高，水产养殖进度逐渐改善。其中，江浙地区早在3月中旬便进入鱼苗采购期，两广地区在上周也已经开始开棚放冬苗，其中罗非鱼苗已经卖空。这意味着水产行业的饲料备货周期正式启动，且在清明之后的菜粕消费量有望出现实质性增加。饲料企业由于对今年养殖业普遍看淡，之前对菜粕的采购意愿不高。但随着水产养殖展开，饲料企业的采购意愿已经有所提升，这便支持了国内菜粕价格。

3、从现货方面看，上海港进口巴基斯坦价格走稳，贸易商报巴基斯坦菜粕5月合同人民币价格为2700元/吨，价格平稳运行。广东珠三角国产菜粕价格止跌回稳，当地贸易商国产菜粕现货到厂价格2780元/吨左右，价格较昨日变化不大，实际成交议价为准。广西防城港国产菜粕价格箱体横盘，当地贸易商国产菜粕现货价格报2680元/吨，价格较昨日基本持平，实际成交可议。安徽滁州地区菜粕价格整体稳定，当地国产菜粕报价2950元/吨，价格变化不大。广西防城港枫叶公司菜粕9-10月合同预售报价2700元/吨，11月以后合同预售报价2600元/吨。广东东莞富之源36%以上蛋白菜粕恢复出厂价，3-5月份提货合同2750元/吨，无成交。福州集佳公司菜粕现货出厂报价2800元/吨。南宁地区菜粕现货报价2680元/吨，南通菜粕现货报价2900元/吨，武汉菜粕现货报价2950元/吨。

三．技术面分析

从日线趋势上看，2013年11月20日开始的上涨到2014年3月10日产生最高点，是明显的一轮上升过程，目前上升通道仍然良好。主要技术指标MACD，KDJ均处于多头趋势中，没有明显的趋势结束迹象。但经过连续上涨之后，预计本周有震荡整固的要求，关注回落的幅度。

四．结论和操作建议

综上所述，在供给增加概率较低的情况下，随着下游需求转好，以及油厂挺价心理增强。技术上，经过连续上涨短线有整固的需求。操作上，目前

仍多头持有为主，或建议少量了结多头仓位，等待行情回调接回的机会，多头止损位2650点。