IMF：主要经济体第一要务是提高潜在产出

国际货币基金组织(IMF)日前发表的最新一期《世界经济展望》报告指出，近年来，主要发达和新兴市场经济体的潜在产出增长下降。全球经济潜在增长前景恶化将带来新的政策挑战，提高潜在产出应成为主要发达国家和新兴市场经济体的第一要务。

IMF专家认为，从长期来看，全球潜在产出的增长率取决于资本和劳动力供给与生产力的提高情况。劳动力供给的增长反过来又取决于工作年龄人口的增长情况和劳动力参与率的变化；资本存量的增速取决于投资增量和初始资本存量。

金融危机爆发之前，发达经济体的潜在增长已经开始下降，而新兴市场经济体的潜在增长却在上升。其主要原因在于生产力发展的变化。在发达经济体，潜在增长下降主要反映了因信息技术创新出现飞速发展之后的放缓，而新兴市场经济体的增长则主要反映了结构转型与全球和地区价值链的扩张，这些因素刺激了技术和知识转移。

金融危机爆发后，发达和新兴市场经济体的潜在增长均出现下降。与之前的金融危机不同，本轮全球金融危机的爆发不仅导致全球经济潜在产出水平下降，还导致增长率下滑。由于资本增长下降及不利的人口因素，发达经济体潜在增长由2006年至2007年稍低于2%的水平跌至2013年至2014年的约1.5%。新兴市场经济体的潜在增长在此期间约下跌2个百分点，整体下滑的原因是全要素生产率的增长下降。

报告预测，由于产出和投资逐步从危机中恢复，资本增长从当前的增长水平缓慢上升，发达经济体的潜在增长很可能由当前的增长率小幅上升，但未来5年仍将低于危机前的增长率。发达经济体的潜在增长预计会由2008年至2014年的平均大约1.3%升至2015年至2020年的1.6%。

由于人口老龄化、投资疲软和生产力增长随着新兴市场经济体与发达经济体之间的技术差距缩小而下降，预计新兴市场经济体的潜在产出增长在中期将进一步下滑。新兴市场经济体的潜在增长预计会由2008年至2014年平均大约6.5%的水平跌至2015年至2020年的5.2%。

报告强调，不论是在发达经济体还是在新兴市场经济体，潜在增长下降均会使维持财政可持续性的难度加大。此外，还很可能出现实际利率均衡水平低的问题。如果出现负面增长冲击，发达经济体的货币政策可能会再次面临零下限的局面。

报告建议，提高潜在产出是发达和新兴市场经济体的政策优先点。为实现该目标，发达和新兴市场经济体推行的改革应各有侧重。发达经济体须继续得到需求的支持，以抵消需求长期疲软给投资和资本增长及失业造成的影响。对于发展中经济体来说，结构性改革和加大对研发的支持力度是增加供给、推动创新的关键。新兴市场经济体需通过增加基础设施支出来消除关键的瓶颈。对于新兴市场经济体来说，结构性改革必须瞄准改善商业条件、产品市场和培育人力资源。

IMF：主要经济体第一要务是提高潜在产出

国际货币基金组织(IMF)日前发表的最新一期《世界经济展望》报告指出，近年来，主要发达和新兴市场经济体的潜在产出增长下降。全球经济潜在增长前景恶化将带来新的政策挑战，提高潜在产出应成为主要发达国家和新兴市场经济体的第一要务。

IMF专家认为，从长期来看，全球潜在产出的增长率取决于资本和劳动力供给与生产力的提高情况。劳动力供给的增长反过来又取决于工作年龄人口的增长情况和劳动力参与率的变化；资本存量的增速取决于投资增量和初始资本存量。

金融危机爆发之前，发达经济体的潜在增长已经开始下降，而新兴市场经济体的潜在增长却在上升。其主要原因在于生产力发展的变化。在发达经济体，潜在增长下降主要反映了因信息技术创新出现飞速发展之后的放缓，而新兴市场经济体的增长则主要反映了结构转型与全球和地区价值链的扩张，这些因素刺激了技术和知识转移。

金融危机爆发后，发达和新兴市场经济体的潜在增长均出现下降。与之前的金融危机不同，本轮全球金融危机的爆发不仅导致全球经济潜在产出水平下降，还导致增长率下滑。由于资本增长下降及不利的人口因素，发达经济体潜在增长由2006年至2007年稍低于2%的水平跌至2013年至2014年的约1.5%。新兴市场经济体的潜在增长在此期间约下跌2个百分点，整体下滑的原因是全要素生产率的增长下降。

报告预测，由于产出和投资逐步从危机中恢复，资本增长从当前的增长水平缓慢上升，发达经济体的潜在增长很可能由当前的增长率小幅上升，但未来5年仍将低于危机前的增长率。发达经济体的潜在增长预计会由2008年至2014年的平均大约1.3%升至2015年至2020年的1.6%。

由于人口老龄化、投资疲软和生产力增长随着新兴市场经济体与发达经济体之间的技术差距缩小而下降，预计新兴市场经济体的潜在产出增长在中期将进一步下滑。新兴市场经济体的潜在增长预计会由2008年至2014年平均大约6.5%的水平跌至2015年至2020年的5.2%。

报告强调，不论是在发达经济体还是在新兴市场经济体，潜在增长下降均会使维持财政可持续性的难度加大。此外，还很可能出现实际利率均衡水平低的问题。如果出现负面增长冲击，发达经济体的货币政策可能会再次面临零下限的局面。

报告建议，提高潜在产出是发达和新兴市场经济体的政策优先点。为实现该目标，发达和新兴市场经济体推行的改革应各有侧重。发达经济体须继续得到需求的支持，以抵消需求长期疲软给投资和资本增长及失业造成的影响。对于发展中经济体来说，结构性改革和加大对研发的支持力度是增加供给、推动创新的关键。新兴市场经济体需通过增加基础设施支出来消除关键的瓶颈。对于新兴市场经济体来说，结构性改革必须瞄准改善商业条件、产品市场和培育人力资源。