[早评]创元期货：菜粕短期进入震荡调整阶段

一．行情回顾

菜粕昨日全天震荡下跌，高位多头获利减仓迹象十分明显。成交再创近期新高，说明市场换手十分充分。国内菜粕主力合约1409开盘于2721，收盘于2714，最高2728，最低2699，，收小阴线。

二．产业链动态

1、从供应方面看，3-4月份华南地区进口菜籽到港量约60万吨左右，核算菜粕约34万吨，加之当前菜籽、菜粕库存合计，5月份总供应量约40万吨。而截至2月下旬，菜粕未执行合同货维持在40万吨以上。随着水产养殖备货需求启动，考虑饲料企业安全储备2周库存，5月份之前，菜粕供应紧平衡。

2、从需求方面看，目前已经步入春季，随着南方气温逐渐升高，水产养殖进度逐渐改善。其中，江浙地区早在3月中旬便进入鱼苗采购期，两广地区在上周也已经开始开棚放冬苗，其中罗非鱼苗已经卖空。这意味着水产行业的饲料备货周期正式启动，且在清明之后的菜粕消费量有望出现实质性增加。饲料企业由于对今年养殖业普遍看淡，之前对菜粕的采购意愿不高。但随着水产养殖展开，饲料企业的采购意愿已经有所提升，这便支持了国内菜粕价格。

3、从现货方面看，江苏地区菜粕价格总体平稳，南京地区菜粕价格报价在2800元/吨（蛋白36%），较昨日持平。安徽地区国产菜粕出厂价格集中在2750-2820元/吨，较昨日持平。随着南方气温逐渐升高，水产养殖进度逐渐改善。其中，江浙地区早在3月中旬便进入鱼苗采购期，两广地区在上周也已经开始开棚放冬苗，其中罗非鱼苗已经卖空。这意味着水产行业的饲料备货周期正式启动，且在清明之后的菜粕消费量有望出现实质性增加。

三．技术面分析

从日线趋势上看，2013年11月20日开始的上涨到2014年3月10日产生最高点，是明显的一轮上升过程，目前上升通道仍然良好。主要技术指标MACD，KDJ均处于多头趋势中，没有明显的趋势结束迹象。

四．结论和操作建议

菜粕整体上在2700-2730之内区间弱势震荡，相对而言，走势还算强势，但是这一点回调可能还并没有到位，今天还会出现继续回调可能。操作上，目前仍多头持有为主，或建议少量了结多头仓位，等待行情回调接回的机会，多头止损位2650点。