王云：不利因素制约煤市反弹

今年以来，煤市持续低迷，下游需求不足。虽然国内煤价一降再降，但降价换不来市场份额的增加，降价也无法吸引更多的煤船到港拉货，更不会有效阻止进口煤的涌入。四月上旬，煤炭市场依然低迷，下游需求持续不振。

今年一季度，预计我国北方港口发运煤炭1.38亿吨，同比减少1970万吨；其中，秦皇岛港发运煤炭同比去年减少560万吨，曹妃甸港下水煤也同比减少150万吨。一季度，大秦线累计完成煤炭运输量10599万吨，同比减少718万吨；候月线完成煤炭运量2083万吨，同比减少79万吨。

一季度，在秦皇岛、曹妃甸、黄骅等北方港口下锚的拉煤船舶大幅减少，港口空泊情况屡见不鲜，港口发运量走低。两年前的三、四月份，受节后电厂补库存影响，秦皇岛港锚地下锚船曾达到过100多艘，去年同期也高达40-50艘；今年三四月份，每天下锚船只有20-30艘，甚至有时已办手续船舶只有个位数字；曹妃甸港日下锚船也只有个位数字。反映了下游需求的弱势，市场的低迷。

煤炭价格方面，环渤海动力煤价格指数与实际交易价格差距逐渐拉大。截止本周，在秦皇岛港，发热量5500大卡，山西部分发煤户实际交易价格仅为425-435吨，比环指报价低25元/吨；发热量5000大卡煤炭，部分发煤户的实际交易价格为360-370元/吨，比换指低20元/吨。目前，大量煤企赔本甩卖，煤炭行业基本全面亏损，尤其中小煤企和贸易商无力支撑，纷纷选择退出市场。目前，很多煤炭网站每日提报的煤炭价格，数据主要来自于中小发煤企业和煤炭贸易商，个别贸易商将堆存在场地积压很长时间的煤炭进行降价抛售，有的煤企亟待甩货抛售，价格偏低。此外，还有部分贸易商通过将高、低质量的煤炭按一定比例进行混配，达到5500大卡的标准。由于配煤需要用优劣质量煤炭配比，存在价差。因此，混配出的5500煤炭明显比单一煤种价格上要便宜。

目前，各大煤炭网站的报价，主要指的是发热量5500大卡煤炭的交易价格，并未提出含硫量、灰分等指标的要求。实际上，市场上对煤炭含硫量有明确的奖罚标准，尤其中煤集团提出一系列优惠措施，包括含硫超过1%时，煤炭硫份每超过0.1%，煤炭价格就降低4元/吨，煤炭含硫低于1%时，硫份每超过0.1%，价格就下跌2元/吨。因此，同样发热量的煤炭，含硫高低，会影响煤炭平仓价格。也就是说含硫1.5%、热值5500大卡煤炭，交易价格要比含硫1%、热值5500大卡煤炭便宜20元/吨以上。而当前各大网站的报价，均以热值作为衡量价格的唯一标准，并未对其他指标做出明确规定，使得同一热值下，价格差距较大，影响了各大网站报价的综合价格准确性。

分析后续市场走势，尽管大秦线检修已经于4月6日开始，进行了5天，每日上午停电检修3-4小时。但受经济下行及市场萎靡影响，到港船舶稀少，港口煤炭调出量同样在减少，煤炭进出数量基本保持平衡。正常情况下，大秦线的日发运量应该为125万吨；但是，今年三月份，受市场低迷、需求不足影响，大秦线日均发运量只有115万吨；即便是运量这么低，北方多个港口仍然出现煤炭压港。本月大秦线检修期间，预计每日发运量为100-105万吨。在需求疲软的情况下，进车适度减少对煤市的影响很小，秦皇岛、曹妃甸港存煤不会大幅下降。而铁路检修对缓解煤炭市场供大于求局面几乎起不到任何作用，顶多造成港口库存小幅减少，低硫煤紧缺，煤价跌幅收窄。预计四月份，北方港口将继续面临“到港船舶稀少、煤炭交易减少、场存持续高位”的困境。此外，还有五个原因制约了沿海煤市的反弹：

1.宏观经济增速放缓，劳动密集型、加工型企业、高耗能行业或是外迁到东南亚国家，或是迁往内陆地区，造成沿海地区工业用电量不增反降，导致南方电煤需求不旺，拉运量减少。

2.受能源结构调整，南方大量高污染、高排放、高耗能企业关停；国家大力发展新能源，风电、核电、水电和太阳能，对电煤市场冲击很大；尤其新上特高压送电，天然气发电，减少了煤炭消耗。

3.大秦线加快运输，打满北方港口场存的决心没有改变。铁路部门全力加大运量，增加北方港口库存；煤市供大于求压力逐渐加大，煤企继续展开大规模降价促销活动。

4.房地产市场不景气，钢材、水泥、建材市场不振。不但这些产业耗电量减少，而且也减少了耗煤量。春节过后，民用电减弱后，工业用电一直没有跟上，造成电厂日耗一直难以上涨；元宵节后和大秦线检修前的补库存行为没有出现。

5.北方港口大规模建设，发运能力超过了下游需求水平。煤炭装船港运力过剩，曹妃甸已有和规划的煤炭运力为3亿吨，京唐港今年新投产煤码头3650万吨，黄骅港去年年底新投产设计能力为5460万吨的煤四期工程，今年将继续发力。

今年2-4月初，煤炭市场持续低迷，下游购煤积极性很低。市场竞争的重压之下，神华集团被迫连续出台优惠政策，变相降价，其他同煤、伊泰等大型煤企也推出优惠“叠加包”，助推了煤价继续下跌。下游企业依托高位的库存，积极消耗自身存煤、按需拉运，并对煤炭市场保持观望，择机采购，影响了煤市复苏。

王云：不利因素制约煤市反弹

今年以来，煤市持续低迷，下游需求不足。虽然国内煤价一降再降，但降价换不来市场份额的增加，降价也无法吸引更多的煤船到港拉货，更不会有效阻止进口煤的涌入。四月上旬，煤炭市场依然低迷，下游需求持续不振。

今年一季度，预计我国北方港口发运煤炭1.38亿吨，同比减少1970万吨；其中，秦皇岛港发运煤炭同比去年减少560万吨，曹妃甸港下水煤也同比减少150万吨。一季度，大秦线累计完成煤炭运输量10599万吨，同比减少718万吨；候月线完成煤炭运量2083万吨，同比减少79万吨。

一季度，在秦皇岛、曹妃甸、黄骅等北方港口下锚的拉煤船舶大幅减少，港口空泊情况屡见不鲜，港口发运量走低。两年前的三、四月份，受节后电厂补库存影响，秦皇岛港锚地下锚船曾达到过100多艘，去年同期也高达40-50艘；今年三四月份，每天下锚船只有20-30艘，甚至有时已办手续船舶只有个位数字；曹妃甸港日下锚船也只有个位数字。反映了下游需求的弱势，市场的低迷。

煤炭价格方面，环渤海动力煤价格指数与实际交易价格差距逐渐拉大。截止本周，在秦皇岛港，发热量5500大卡，山西部分发煤户实际交易价格仅为425-435吨，比环指报价低25元/吨；发热量5000大卡煤炭，部分发煤户的实际交易价格为360-370元/吨，比换指低20元/吨。目前，大量煤企赔本甩卖，煤炭行业基本全面亏损，尤其中小煤企和贸易商无力支撑，纷纷选择退出市场。目前，很多煤炭网站每日提报的煤炭价格，数据主要来自于中小发煤企业和煤炭贸易商，个别贸易商将堆存在场地积压很长时间的煤炭进行降价抛售，有的煤企亟待甩货抛售，价格偏低。此外，还有部分贸易商通过将高、低质量的煤炭按一定比例进行混配，达到5500大卡的标准。由于配煤需要用优劣质量煤炭配比，存在价差。因此，混配出的5500煤炭明显比单一煤种价格上要便宜。

目前，各大煤炭网站的报价，主要指的是发热量5500大卡煤炭的交易价格，并未提出含硫量、灰分等指标的要求。实际上，市场上对煤炭含硫量有明确的奖罚标准，尤其中煤集团提出一系列优惠措施，包括含硫超过1%时，煤炭硫份每超过0.1%，煤炭价格就降低4元/吨，煤炭含硫低于1%时，硫份每超过0.1%，价格就下跌2元/吨。因此，同样发热量的煤炭，含硫高低，会影响煤炭平仓价格。也就是说含硫1.5%、热值5500大卡煤炭，交易价格要比含硫1%、热值5500大卡煤炭便宜20元/吨以上。而当前各大网站的报价，均以热值作为衡量价格的唯一标准，并未对其他指标做出明确规定，使得同一热值下，价格差距较大，影响了各大网站报价的综合价格准确性。

分析后续市场走势，尽管大秦线检修已经于4月6日开始，进行了5天，每日上午停电检修3-4小时。但受经济下行及市场萎靡影响，到港船舶稀少，港口煤炭调出量同样在减少，煤炭进出数量基本保持平衡。正常情况下，大秦线的日发运量应该为125万吨；但是，今年三月份，受市场低迷、需求不足影响，大秦线日均发运量只有115万吨；即便是运量这么低，北方多个港口仍然出现煤炭压港。本月大秦线检修期间，预计每日发运量为100-105万吨。在需求疲软的情况下，进车适度减少对煤市的影响很小，秦皇岛、曹妃甸港存煤不会大幅下降。而铁路检修对缓解煤炭市场供大于求局面几乎起不到任何作用，顶多造成港口库存小幅减少，低硫煤紧缺，煤价跌幅收窄。预计四月份，北方港口将继续面临“到港船舶稀少、煤炭交易减少、场存持续高位”的困境。此外，还有五个原因制约了沿海煤市的反弹：

1.宏观经济增速放缓，劳动密集型、加工型企业、高耗能行业或是外迁到东南亚国家，或是迁往内陆地区，造成沿海地区工业用电量不增反降，导致南方电煤需求不旺，拉运量减少。

2.受能源结构调整，南方大量高污染、高排放、高耗能企业关停；国家大力发展新能源，风电、核电、水电和太阳能，对电煤市场冲击很大；尤其新上特高压送电，天然气发电，减少了煤炭消耗。

3.大秦线加快运输，打满北方港口场存的决心没有改变。铁路部门全力加大运量，增加北方港口库存；煤市供大于求压力逐渐加大，煤企继续展开大规模降价促销活动。

4.房地产市场不景气，钢材、水泥、建材市场不振。不但这些产业耗电量减少，而且也减少了耗煤量。春节过后，民用电减弱后，工业用电一直没有跟上，造成电厂日耗一直难以上涨；元宵节后和大秦线检修前的补库存行为没有出现。

5.北方港口大规模建设，发运能力超过了下游需求水平。煤炭装船港运力过剩，曹妃甸已有和规划的煤炭运力为3亿吨，京唐港今年新投产煤码头3650万吨，黄骅港去年年底新投产设计能力为5460万吨的煤四期工程，今年将继续发力。

今年2-4月初，煤炭市场持续低迷，下游购煤积极性很低。市场竞争的重压之下，神华集团被迫连续出台优惠政策，变相降价，其他同煤、伊泰等大型煤企也推出优惠“叠加包”，助推了煤价继续下跌。下游企业依托高位的库存，积极消耗自身存煤、按需拉运，并对煤炭市场保持观望，择机采购，影响了煤市复苏。