下游需求萎靡 纯碱阴跌难止继续探底

与当前资本市场上纯碱股价暴涨相反，实体制造业的纯碱价格一路阴跌，呈现出与虚拟市场冰火两重天的情景。纯碱出厂价自年初的1600元(吨价，下同)破位下跌以来，经持续逐级小幅盘落，目前已降至1400元，再破整数关口已是大概率事件。后市来看，纯碱市场供应增加、需求不旺，出口竞争加剧，价格仍将继续筑底，阴跌走势尚需维持一段时间。

氯化铵转旺联碱增加市场供应

去年三季度至今年首季，因受农业季节因素影响，农用氯化铵市场一直处于冰点之下。由于联碱与氯化铵具有1:1的产出关系，过剩的氯化铵胀库导致联碱企业或停车维修或压低负荷，由此减少了市场供应压力，维稳了纯碱价格。然而，二季度以来，随着各地春耕农事活动的展开，氯化铵需求增加，联碱企业不仅消化了之前的存货，而且随产随销不再出现压库，产销一片红火。截至上周，氯化铵市场价格较年初普遍抬升了100～200元。

氯化铵需求转热无疑给联碱提供了新的动力和支撑，业内企业全面启动生产的冲动难以抑制。加之联碱生产的环保压力远比氨碱小得多，因此大批联碱增量上市就成为常态。显然，在联碱占据半壁江山的情况下，纯碱价格便难于保持坚挺。

另外，产能严重过剩是导致国内纯碱市场缺乏活力的主要原因。据悉，当前全国纯碱总产能已突破3000万吨，过剩近1000万吨。虽然纯碱扩能步伐出现停滞，但尚有许多在建项目在觊觎该市场。由此可见，过剩产能高悬，纯碱价格难以保持在合理波动区间，阴跌在所难免。

下游仍低迷需求缩量市场萎靡

作为“三酸二碱”的基础原料之一，纯碱的用途虽然很广泛，但其下游主要是玻璃、印染、化工等行业。其中，浮法玻璃占到使用量的70%以上。目前，玻璃行业受到较多的环保、能源政策因素制约，生产成本上升，行业基本是全线亏损，国内已有多家大型玻璃生产线先后停产。显然，当前玻璃行业无力接受较高的纯碱价格。同时，因受欧债危机后续影响，我国传统印染纺织业出口受阻仍没有结束，国内印染行业持续不旺，特别是江苏、浙江一带印染企业开工情况很不理想，这自然降低了对纯碱的需求。

玻璃行业的好转主要靠房地产业复苏来拉动。近期以来，有媒体不断曝出一线城市地产业转好的消息。然而，局部的地产业红火，并不能改变全国地产业仍然持续低迷的现状。因此，玻璃行业恐怕还要等待一段时间，而纯碱业对此也不能抱有太高的预期。

出口独木桥相互踩踏挤压价格

近几年来，在国内纯碱产能严重过剩，供需关系严重畸形背景下，大型纯碱企业利用比利时、美国、日本等发达国家停止纯碱生产的机会，积极扩大海外市场出口，在一定程度上缓解了国内市场压力，稳定了产品价格。比如，2014年中国纯碱经济联合体旗下国内7家重点企业，共计出口纯碱136.8万吨，占全国出口量的76.4%。其中，唐山三友32.3万吨，山东海化26.8万吨，南化公司连云港碱厂33万吨，三大传统骨干企业出口纯碱就接近100万吨，取得了较高的出口经营收益。

然而，尽管出口形势依然看好，业内人士普遍认为今年国内纯碱出口可望保持10%以上的增长，但随着国内纯碱产品的增加，在已经过分饱和与市场已被完全分割的条件下，为给增量纯碱寻求出路，国内更多纯碱企业纷纷将目光投向了出口这道门，于是各路纯碱争先恐后地涌向港口码头。然而，国外市场容量有限，过量出口就给海外买家提供了压价选择的便利条件;而挤在出口独木桥上的纯碱企业为保持自己的产销平衡，竞相压价出货就成为唯一选择。

除此之外，当前国内纯碱新增产能多呈现潜伏状态，当市场稍有转机，或者生产企业为应对某种需要时就会启动。最为可怕的是，它们冲击市场往往不计成本，对产品价格干扰更大，对市场秩序的破坏也更严重。因此，国内纯碱价格持续阴跌，探底过程也许会相当漫长。

下游需求萎靡 纯碱阴跌难止继续探底

与当前资本市场上纯碱股价暴涨相反，实体制造业的纯碱价格一路阴跌，呈现出与虚拟市场冰火两重天的情景。纯碱出厂价自年初的1600元(吨价，下同)破位下跌以来，经持续逐级小幅盘落，目前已降至1400元，再破整数关口已是大概率事件。后市来看，纯碱市场供应增加、需求不旺，出口竞争加剧，价格仍将继续筑底，阴跌走势尚需维持一段时间。

氯化铵转旺联碱增加市场供应

去年三季度至今年首季，因受农业季节因素影响，农用氯化铵市场一直处于冰点之下。由于联碱与氯化铵具有1:1的产出关系，过剩的氯化铵胀库导致联碱企业或停车维修或压低负荷，由此减少了市场供应压力，维稳了纯碱价格。然而，二季度以来，随着各地春耕农事活动的展开，氯化铵需求增加，联碱企业不仅消化了之前的存货，而且随产随销不再出现压库，产销一片红火。截至上周，氯化铵市场价格较年初普遍抬升了100～200元。

氯化铵需求转热无疑给联碱提供了新的动力和支撑，业内企业全面启动生产的冲动难以抑制。加之联碱生产的环保压力远比氨碱小得多，因此大批联碱增量上市就成为常态。显然，在联碱占据半壁江山的情况下，纯碱价格便难于保持坚挺。

另外，产能严重过剩是导致国内纯碱市场缺乏活力的主要原因。据悉，当前全国纯碱总产能已突破3000万吨，过剩近1000万吨。虽然纯碱扩能步伐出现停滞，但尚有许多在建项目在觊觎该市场。由此可见，过剩产能高悬，纯碱价格难以保持在合理波动区间，阴跌在所难免。

下游仍低迷需求缩量市场萎靡

作为“三酸二碱”的基础原料之一，纯碱的用途虽然很广泛，但其下游主要是玻璃、印染、化工等行业。其中，浮法玻璃占到使用量的70%以上。目前，玻璃行业受到较多的环保、能源政策因素制约，生产成本上升，行业基本是全线亏损，国内已有多家大型玻璃生产线先后停产。显然，当前玻璃行业无力接受较高的纯碱价格。同时，因受欧债危机后续影响，我国传统印染纺织业出口受阻仍没有结束，国内印染行业持续不旺，特别是江苏、浙江一带印染企业开工情况很不理想，这自然降低了对纯碱的需求。

玻璃行业的好转主要靠房地产业复苏来拉动。近期以来，有媒体不断曝出一线城市地产业转好的消息。然而，局部的地产业红火，并不能改变全国地产业仍然持续低迷的现状。因此，玻璃行业恐怕还要等待一段时间，而纯碱业对此也不能抱有太高的预期。

出口独木桥相互踩踏挤压价格

近几年来，在国内纯碱产能严重过剩，供需关系严重畸形背景下，大型纯碱企业利用比利时、美国、日本等发达国家停止纯碱生产的机会，积极扩大海外市场出口，在一定程度上缓解了国内市场压力，稳定了产品价格。比如，2014年中国纯碱经济联合体旗下国内7家重点企业，共计出口纯碱136.8万吨，占全国出口量的76.4%。其中，唐山三友32.3万吨，山东海化26.8万吨，南化公司连云港碱厂33万吨，三大传统骨干企业出口纯碱就接近100万吨，取得了较高的出口经营收益。

然而，尽管出口形势依然看好，业内人士普遍认为今年国内纯碱出口可望保持10%以上的增长，但随着国内纯碱产品的增加，在已经过分饱和与市场已被完全分割的条件下，为给增量纯碱寻求出路，国内更多纯碱企业纷纷将目光投向了出口这道门，于是各路纯碱争先恐后地涌向港口码头。然而，国外市场容量有限，过量出口就给海外买家提供了压价选择的便利条件;而挤在出口独木桥上的纯碱企业为保持自己的产销平衡，竞相压价出货就成为唯一选择。

除此之外，当前国内纯碱新增产能多呈现潜伏状态，当市场稍有转机，或者生产企业为应对某种需要时就会启动。最为可怕的是，它们冲击市场往往不计成本，对产品价格干扰更大，对市场秩序的破坏也更严重。因此，国内纯碱价格持续阴跌，探底过程也许会相当漫长。